開發(fā)觸控TP，LCD液晶屏組裝新業(yè)務(wù)。

摩根士丹利證券昨（14）日指出，由于純觸控模組業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模逐漸萎縮，觸控面板供應(yīng)鏈必須盡快進(jìn)行垂直或水平整合，才能增加營(yíng)收與獲利，因此給予新納入追蹤的F-GIS“加碼”投資評(píng)等與162元合理股價(jià)預(yù)估值，而F-TPK投資評(píng)等與合理股價(jià)預(yù)估值則分別為“中立”與88元。

摩根士丹利證券科技產(chǎn)業(yè)分析師施曉娟指出，目前觸控面板產(chǎn)業(yè)值得討論的議題主要有兩項(xiàng)：一、在in-cell觸控面板採(cǎi)用率越來(lái)越高的情況下，純觸控模組供應(yīng)商的前景為何？二、2016至2017年F-GIS所提供的MegaSite服務(wù)能有多大成長(zhǎng)空間？

針對(duì)第一點(diǎn)，施曉娟指出，原先預(yù)期類似日本顯示器等提供in-cell技術(shù)的廠商出現(xiàn)后，將大舉壓縮F-TPK等純觸控模組廠商的成長(zhǎng)空間，并反應(yīng)在今年股價(jià)表現(xiàn)上，但現(xiàn)在看來(lái)，情況應(yīng)該沒(méi)有那么悲觀。

施曉娟認(rèn)為，現(xiàn)在絕大多數(shù)純觸控面板廠商都已將營(yíng)運(yùn)觸角延伸到零組件整合（藍(lán)寶石成長(zhǎng)）、光學(xué)模組（照相模組與指紋辨識(shí)模組）、后段面板模組組裝等，這些新業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)從明年起開始貢獻(xiàn)營(yíng)收。

至于第二點(diǎn)，施曉娟表示，盡管市場(chǎng)已充分了解F-GIS所提供的MegaSite服務(wù)，也就是從觸控面板、貼合到LCM組裝，明年起可以貢獻(xiàn)顯著營(yíng)收與獲利，但可能忽略了持有F-GIS達(dá)25％的鴻海，會(huì)積極供貨面板給蘋果旗下的iPhone與iPad等新產(chǎn)品。

施曉娟認(rèn)為，不管鴻海決定是否在臺(tái)灣或中國(guó)蓋新的面板廠，還是與夏普合作生產(chǎn)中小尺寸面板，F(xiàn)-GIS都會(huì)是蘋果面板供應(yīng)鏈潛在變化的最大受惠者，因?yàn)镕-GIS的營(yíng)運(yùn)模式，及跟鴻海與蘋果之間的緊密關(guān)系，是其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所無(wú)法復(fù)制的，除了既有獲利預(yù)估值外，根據(jù)敏感性分析，MegaSite營(yíng)運(yùn)模式可望為2016與2017年分別新增20％與21％獲利。

因此，在波動(dòng)幅度較大的觸控模組產(chǎn)業(yè)中，施曉娟看好營(yíng)運(yùn)模式較為清楚且獲利成長(zhǎng)能見(jiàn)度較高的個(gè)股，除了既有本益比與P/B值外，ROE趨勢(shì)也是重要的投資價(jià)值評(píng)估指標(biāo)，因而看好垂直整合能力較佳的F-GIS，給予“加碼”投資評(píng)等，F(xiàn)-TPK則是“中立”，因?yàn)槌杀究毓苄б嫘璧鹊矫髂瓴艜?huì)實(shí)現(xiàn)。